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融信中國(3301.HK)前十月銷售數據靚眼,頭部房企步履穩健
時間:2021.11.03

112日,融信中國(3301.HK)(以下簡稱“融信”)公布了最新銷售業績。

據銷售數據顯示,截至2021年10月31日,融信中國前十月的銷售業績再度實現同比增長,全年目標完成率高達85%,彰顯了千億房企出色的經營韌性。

在房地產行業面臨深刻變革的當下,市場環境持續動蕩,而從融信中國此次交出的銷售數據來看,則部分印證了我們此前對這一行業趨勢的判斷:房地產市場正從“以量取勝”轉向“以質取勝”,行業集中度將持續提升,具備穩健經營實力的優質房企將贏得更多的市場份額。

次日, 融信中國(3301.HK)股價高開超5%。在內房股今日的普漲行情中,融信中國漲幅靠前,截至發稿,融信中國報3.13港元/股,一定程度上反映了市場對于此份銷售成績單的認可。

(來源:富途牛牛)

優勢確立,銷售表現優于行業平均水平

從銷售數據來看,就十月單月而言,融信中國實現合約銷售額約131.67億元,合約建筑面積約為43.63萬平方米。整體而言,融信中國前十月累計合約銷售額達1355.3億元,同比增長約18.0%;前十月累計合約銷售面積達633.9萬平米,同比增長約20.1%。

放眼整個行業,2021年1-10月百強房企銷售額均值同比增長16.3%。按銷售額劃分,融信中國所屬的 “千億陣營”,覆蓋了32家銷售額達1000億以上的房企,而這一梯隊的銷售額增長率均值為10.6%。由此看到,融信18%的增長率水平優于行業,并在千億陣營中位居前列。

我們認為,融信之所以能夠維持著銷售額持續抬升的趨勢,或與其較為突出的產品力及銷售力有關:

產品力方面,融信把握行業脈搏,打造出適應市場需求的高品質產品體系。目前,公司已形成了“4+1”的全系產品矩陣,包括世紀系、海月系、海納系、瀾天系等4個住宅產品系和1個商辦產品系。

以上海首個海納系為例,在剛剛過去的10月份,海納印象開啟了三批次開盤,312套房源開盤即罄,實現約21.3億銷售額。據悉,該房源前十月累計實現銷售額約61.3億。

在高品質項目的支撐下,融信保持著銷售增長的良好態勢。即便是在今年樓市成交遇冷的國慶黃金周,融信于長三角、海西、中原、山東半島及華北等地區也取得了不錯成績,走出了穩健向好的步伐。

銷售力方面,融信從渠道到內容,對營銷模式進行了全方位創新。目前其所推出的融信新聞、線上沉浸式看房、雙十一質感生活節等營銷活動,形式涵蓋線上視頻欄目、線下活動等,以多元營銷路徑驅動銷售提升。

我們認為,隨著房地產業的逐步成熟和市場競爭的日漸劇烈,融信不斷擴寬全鏈路的營銷模式,將有利于其增強核心競爭力,并推動業績可持續發展。

財務穩健,積極回購票據彰顯發展信心

今年以來,房地產行業資金面持續偏緊,同時受部分房企業信用風險暴露的影響,現金流狀況愈加成為市場關注的焦點。在這樣的背景下,融信一系列回購票據的動作,向外界釋放了財務基本盤穩固的良好信號。

截至2021年10月15日,融信已于公開市場累計回購本金達11205萬美元的票據,梳理來看:回購本金額4950萬美元于2025年1月到期的票據;回購本金額1500萬美元于2024年8月到期的票據;回購本金額1000萬美元于2022年10月到期的票據;回購本金額2160萬美元于2022年3月到期的票據;回購本金額250萬美元于2022年2月到期的票據;回購本金額1345萬美元于2021年12月到期的票據。

我們認為,融信中國償債能力較好,其多次回購票據的底氣或來源于充沛的賬面現金流?;仡?021年中季報,融信擁有現金及銀行結余321.83億元,借款總額719.55億元。與此同時,通過積極主動的債務管理,融信正建立起更加健康的資本結構,融資成本較2020年末進一步下降,截至2021年上半年末,融信尚未償還借款的加權平均實際利率為6.52%。

展望后市,在穩健的財務基本面、穩固的經營面以及良好的發展勢頭的共同作用下,融信或將為市場重新注入信心,有望逐步贏回資本市場的支持。

總結來看,這一輪市場的調整仍在進行當中,市場信心也仍在恢復和建立的過程中。對房地產行業來說,經過去蕪存菁之后,留下的會是擁有穩健發展實力及強勁增長前景的高質量房企。而對于融信中國這類頭部房企而言,隨著其綜合競爭實力的不斷展露,大概率會推動其走得更長遠更穩健,并在估值修復方面占據一定優勢。

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